昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xi家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗àn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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