今年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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