金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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