近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fē鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ng)等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的(de)企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的(de)长(zhǎng)视频节目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确(què)定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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