当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机(jī)会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的(de)第一(yī)共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的(de)西太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的(de)存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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