“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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