北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào什么是人员类型 人员类型有哪些)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人什么是人员类型 人员类型有哪些生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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