今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添regretted用法及例句，regret的用法和例句富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估regretted用法及例句，regret的用法和例句值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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