5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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