分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资(zī)者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数(shù)来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控水平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例(lì)不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融市场的五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似(shì)的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发(fā)生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应对预(yù)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一(yī)。预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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