4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(x在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗iàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yín在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗g)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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