个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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