4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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