银行(xíng)业(yè)危机再(zài)现？

　　srds是什么意思，srds是什么意思啊昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和(hé)银行盘中跌幅一(yī)度扩大(dà)至(zhì)超(chāo)过(guò)40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》报(bào)道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前(qián)可(kě)能的(de)解决方案是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和银行(xíng)注资300亿(yì)美(měi)元的大型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美(měi)国(guó)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有(yǒu)存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报(bào)道，白宫或(huò)美国(guó)财政(zhèng)部无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在未来的(de)日子(zi)继(jì)续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家(jiā)银行发(fā)表“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得越来(lái)越有可能(néng)，因为(wèi)第一共和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌(líng)晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美(měi)国(guó)上周原油库存降幅大于预期(qī)，由于市场消化(huà)了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来的(de)全部(bù)涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银行从美(měi)联储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减(jiǎn)产(chǎn)带(dài)来(lái)的价(jià)格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇看来，对(duì)于美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策，大概率(lǜ)还(hái)是维持(chí)加(jiā)息的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去年(nián)那(nà)样以(yǐ)50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当前(qián)核(hé)心通(tōng)胀增速(sù)依旧处(chù)于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和(hé)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据我们测算当(dāng)前美国(guó)私人部门(mén)资(zī)产(chǎn)负债表受冲击的影(yǐng)响大约将在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息(xī)的经验(yàn)来看，高通胀下的美联储加(jiā)息(xī)并不会因经(jīng)济减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和(hé)加杠(gāng)杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时(shí)过渡去杠杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首(shǒu)席(xí)宏观分析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银(yín)行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风险的可能性是较小的，基于(yú)此(cǐ)，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅(guī)谷银行的事件来(lái)看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机(jī)的速度(dù)和积极性(xìng)非常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性(xìng)风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认为(wèi)有(yǒu)一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出(chū)现了几乎失(shī)控的风险，如金融机构或者非金(jīn)融企业(yè)大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去(qù)做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对(duì)于美国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的(de)最高水平进一(yī)步回落多少这一争(zhēng)论，全球(qiú)知(zhī)名(míng)机构的基金(jīn)经理们(men)也开始产生分(fēn)歧(qí)。其(qí)中，一方是安(ān)联环球投资(zī)和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他央行将在加息(xī)方面取得胜利(lì)，即使这意味着(zhe)继续(xù)加(jiā)息、控制通胀到(dào)2％的目标(biāo)可(kě)能会让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘(zhān)性极(jí)强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可能不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高利率和银行业信贷收紧导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速(sù)放缓是确定性事件，说明未来美国经济(jì)继(jì)续(xù)减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验(yàn)证这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占(zhàn)可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速(sù)加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最(zuì)近的美国(guó)居民部门信用卡(kǎ)违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀(zhàng)高(gāo)利率(lǜ)经(jīng)济下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的资产负(fù)债表(biǎo)和收入状况边际上会有恶化也(yě)是(shì)情(qíng)理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便(biàn)银(yín)行利率在飙升，美(měi)国居民部(bù)门的消费贷款仍(réng)然在继续(xù)扩张，这显(xiǎnsrds是什么意思，srds是什么意思啊)示着美(měi)国居(jū)民srds是什么意思，srds是什么意思啊部门(mén)的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市(shì)场避险(xiǎn)情绪的催化有两方(fāng)面的背(bèi)景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之间就是一个容易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是能(néng)够激发(fā)风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环(huán)比高点已经看到，同比高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的情况下，市(shì)场对全球经济(jì)的预期想要进一步边(biān)际改(gǎi)善(shàn)是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升(shēng)级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离(lí)，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又很(hěn)快(kuài)，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的持(chí)续性(xìng)共振，这就导致各类(lèi)风险资产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全(quán)面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至(zhì)高(gāo)位，市(shì)场表现出(chū)谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临国(guó)内五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三(sān)是前(qián)一晚欧(ōu)美银行季(jì)报再爆利空，引发(fā)市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避险情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球(qiú)经济(jì)前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降(jiàng)低后(hòu)又不得不面对(duì)高企(qǐ)的(de)通胀数(shù)据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继(jì)续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国(guó)海良时期货(huò)有(yǒu)色金(jīn)属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多需求(qiú)修(xiū)复的情绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来(lái)看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大(dà)部分(fēn)品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌的空头势(shì)头较(jiào)为明显(xiǎn)，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季度是有色金(jīn)属的传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局(jú)延(yán)续了需求的强预期，有色一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预期，但随着(zhe)4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制杆(gān)、铝材加(jiā)工和(hé)镀(dù)锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽(suī)然(rán)持续(xù)去化(huà)，但速度(dù)较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预(yù)期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的(de)宏观环境(jìng)并不支(zhī)持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即(jí)将到来，资(zī)金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场流(liú)出规(guī)避不确定性风(fēng)险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快速回落(luò)也是(shì)近(jìn)段时间对利空因素的(de)集中(zhōng)体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下，需(xū)求不会大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系(xì)。此外(wài)，4月的总体预测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也(yě)没(méi)能有(yǒu)力提(tí)振需求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上的市场预期过于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观点(diǎn)认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年可能(néng)不会(huì)降息(xī)。我们要警惕(tì)这种市场过(guò)于一致的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位持(chí)续，美(měi)联(lián)储的结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度(dù)超预期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期的下跌。最主要(yào)的是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的(de)增(zēng)速，整(zhěng)个周期是(shì)向下而不是向上(shàng)。因(yīn)此(cǐ)，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏(piān)空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预(yù)期，更多(duō)的是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度甚至(zhì)更长时间的需求(qiú)预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短(duǎn)线影响并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供(gōng)求现状与价格(gé)趋(qū)势的(de)关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对(duì)有(yǒu)色(sè)而言，投资者更(gèng)多(duō)担心的是在多空分(fēn)歧的位(wèi)置和(hé)时间节点(diǎn)突发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从而放(fàng)大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

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