5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协(xi处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法é)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法strong>

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。