近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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