财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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