今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhènga的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020667.png">

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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