北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(g关一下月亮是什么意思òu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定关一下月亮是什么意思保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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