昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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