在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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