金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然(rán)后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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