申万一级的(de)半(bàn)导体行业涵盖消费电(diàn)子、元件等6个二(èr)级子行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大的是半导(dǎo)体行(xíng)业，该(gāi)行业涵盖(gài)132家(jiā)上市(shì)公司。作为国家芯(xīn)片(piàn)战略(lüè)发展的重点(diǎn)领(lǐng)域，半(bàn)导(dǎo)体行业具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广阔等特点，也(yě)因此成(chéng)为A股(gǔ)市(shì)场有影响力的科(kē)技板块。截至5月10日，半导体(tǐ)行业(yè)总市值达到3.19万亿(yì)元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数(shù)量达到(dào)16家，无论是(shì)头部千亿企业数(shù)量还是沪深300企(qǐ)业数量(liàng)，均位(wèi)居科(kē)技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院发现，半导体行业自(zì)2018年以来(lái)经过4年快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，市(shì)场规模不断(duàn)扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的(de)环境(jìng)下，上市公(gōng)司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时(shí)，多(duō)数(shù)上市公司(sī)业绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临短期(qī)库存(cún)调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等(děng)因素制约，2022年(nián)多数(shù)上市(shì)公司(sī)业绩增速放缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存(cún)风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因素致前5企(qǐ)业市占率下(xià)滑(huá)

　　半导体(tǐ)行业的(de)132家(jiā)公司，2018年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长(zhǎng)率为22.18％。其中(zhōng)，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯(xùn)产品集(jí)成的(de)闻(wén)泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营(yíng)收(shōu)稳步增长，但(dàn)半(bàn)导体行业上市公司的(de)营(yíng)收(shōu)集中度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前(qián)5的企业，2018年(nián)长电科技(jì)、中芯国(guó)际5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半(bàn)导体公司营(yíng)收(shōu)占比下滑，或(huò)主(zhǔ)要(yào)由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部(bù)企(qǐ)业营收增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信(xìn)息等营(yíng)收体量居前的企业不断(duàn)上市，并(bìng)在资(zī)本助力之下营收(shōu)快速(sù)增长。三(sān)是当半导体行业处于国产替代化、自主研(yán)发(fā)背景下的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣(xīn)欣(xīn)向荣，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使得集(jí)中度分散。

　　行业归(guī)母净利润(rùn)下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增长企(qǐ)业(yè)占比(bǐ)不足五成(chéng)

　　相比营收(shōu)，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到电子(zi)产品全球销量增速放缓、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因素(sù)影响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归母(mǔ)净利(lì)润正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业净利润增速在100％以上(shàng)，12家企业增速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计(jì)、半导体(tǐ)IP授权等业务(wù)矩阵，受(shòu)益于先进的(de)芯(xīn)片定(dìng)制技(jì)术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设(shè)计能(néng)力，公司得到了相关(guān)客户的广泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列半导体行(xíng)业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名行业第(dì)92名，其较(jiào)快增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下(xià)增速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增速居前的(de)10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对半导(dǎo)体行业经营(yíng)风(fēng)险分析(xī)时，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立(lì)器件、半导体(tǐ)设备等相关产品的(de)周转(zhuǎn)情况，存货周(zhōu)转率下滑，意(yì)味产品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流(liú)能力，对经(jīng)营造(zào)成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年降幅(fú)更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是，存货(huò)周转率这一经(jīng)营(yíng)风险指标反(fǎn)映行业是(shì)否面临库(kù)存风险，是否出(chū)现供过于求(qiú)的局面，进而(ér)对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存货(huò)周转率中(zhōng)位数(shù)与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数(shù)和行(xíng)业指数分别(bié)下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出(chū)两者相(xiāng)关性(xìng)较大。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)半导体行(xíng)业存货周转率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平均(jūn)同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个股平(píng)均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质量下滑(huá)的企(qǐ)业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置(zhì)的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和3.25，目前(qián)存古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口货周转(zhuǎn)率均低于行业中位水平。而(ér)股价上，两股(gǔ)2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌(diē)幅在(zài)行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公司整体毛利(lì)率呈现(xiàn)抬(tái)升态势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主研发(fā)等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛利率中(zhōng)位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料(liào)等原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至(zhì)部分(fēn)芯片(piàn)元(yuán)件(jiàn)降价销售(shòu)等因(yīn)素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百分点，公司(sī)在年(nián)报中也说(shuō)明了与这两方面原因(yīn)有关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率(lǜ)在(zài)60％以(yǐ)上，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较大的公(gōng)司有(yǒu)复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　超半(bàn)数企业研发(fā)费用增长(zhǎng)四成，研(yán)发(fā)占比不(bù)断提升

　　在国(guó)外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势(shì)的背景下，国(guó)内半导体企业需要不断通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业竞争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正(zhèng)向促(cù)进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计(jì)研(yán)发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家企业研发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半数企业(yè)研发(fā)费(fèi)用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合研(yán)发费用(yòng)增(zēng)长率和(hé)增长(zhǎng)金额，海光信息(xī)、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年(nián)研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首款支持双模联网(wǎng)的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供应链(liàn)，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络(luò)设备用石英谐振器产业化”项目顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　从研发(fā)费(fèi)用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视(shì)资金投入。研(yán)发费用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续3年(nián)研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年(nián)研(yán)发费用还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高占比又有研发(fā)高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用占比居行业前3,2022年(nián)研发费用占(zhàn)比达到208.92％，研(yán)发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯(xīn)片及加速卡在(zài)众多行业(yè)领域中的头部公(gōng)司实现了批量销售或达成(chéng)合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的(de)10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：中国书画艺术 古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口