近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产(work on的用法以及语法，workon的用法总结chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāngwork on的用法以及语法，workon的用法总结)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zwork on的用法以及语法，workon的用法总结ǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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