5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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