昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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