5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：中国书画艺术 娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星