随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文p>

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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