近日，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下跌(diē)的(de)背(bèi)景下(xià)，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在一(yī)季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕(pò)不(bù)断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白(bái)银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性(xìng)危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金认(rèn)为，美(měi)联储货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观(guān)环(huán)境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极(jí)配(pèi)置(zhì)。<200克等于多少毫升水，200克是多少ml水/p>

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