今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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