“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会(huì)出(chū)席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

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