随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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