个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决日语jtest报名入口，日语jtest报名费方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)日语jtest报名入口，日语jtest报名费优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工(gō日语jtest报名入口，日语jtest报名费ng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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