编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(y家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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