编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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