随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年(ni气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别án)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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