编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tó雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语u)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技(jì雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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