昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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