国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要经济数据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在(zài)变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可(kě)能会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度(dù)存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)、财(cái)政部和美联(lián)储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储负责金(jīn)融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)有(yǒu)四大成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美(měi)联储监(jiān)管不(bù)力(lì)有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放(fàng)松(sōng)了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美(měi)联储(chǔ)的文(wén)化转变(biàn)似乎(hū)导(dǎo)致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其(qí)银(yín)行业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其(qí)倒(dào)闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数(shù)据显示(shì)，截(jié)至倒闭时(shí)，硅(guī)谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的(de)公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美(měi)元银(yín)行的一系列规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭(bì)表明(míng)，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛的(de)银行(xíng)强(qiáng)化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券的未实现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动(dòng)性的要求(qiú)，或者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬。

拙荆是什么意思，拙荆是什么意思　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国(guó)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区(qū)提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担的基础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条(tiáo)件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等(děng)国撤(chè)回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受影响的成员(yuán)国农民提(tí)供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的居高不下(xià)，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折(zhé)年(nián)数同比(bǐ)数据(jù)来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美(měi)国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于美国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美(měi)银(yín)行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度上(shàng)削(xuē)弱了美联(lián)储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师罗(luó拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)亮认为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个人消费(fèi)支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的(de)回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一(yī)季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月大概(gài)率(lǜ)将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息(xī)的态(tài)度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点(diǎn)观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特(tè)别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品市场还是权(quán)益市场而言(yán)，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固性，美(měi)联储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更(gèng)高水平(píng)的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于目(mù)前金(jīn)融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利率(lǜ)曲(qū)线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本次会(huì)议(yì)上需要(yào)重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场或将面(miàn)临较(jiào)大的(de)冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币(bì)政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场在(zài)利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制(zhì)边(biān)际(jì)减弱(ruò)。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是(shì)，市场和美联(lián)储对于后(hòu)续货币政策(cè)之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触(chù)及经(jīng)济衰退以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后(hòu)，再(zài)相(xiāng)机(jī)作出政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，而在此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息(xī)的(de)乐观预期的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美(měi)债实际利率的(de)变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算体系(xì)的(de)变化使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行(xíng)以及欧(ōu)美银行业(yè)风险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)整体仍(réng)以高位振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或(huò)将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多(duō)空交织(zhī)，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市(shì)场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬(xuán)而(ér)未(wèi)决(jué)，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外美(měi)联(lián)储会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局。

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