一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　across 和 cross的区别，cross和across区别和用法trong>个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(sacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法hì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuèacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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