北京(jīng)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续(xù)环(huán)比下降的(de)节奏；失(shī)业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下(xià)修长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压(yā)的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金(jīn)短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不断下降却(què)仍然高(gāo)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的(de)季节性因(yīn)素相(xiāng)对于(yú)新冠(guān)大流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数(shù)的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就业数(shù)据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降(jiàng)，为(wèi)连续第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人数(shù)也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加(jiā)息会导致(zhì)消费者信贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融(róng)资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支(zhī)出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的(de)非(fēi)农就业(yè)数据(jù)会(huì)让(ràng)市(shì)场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际(jì)利(lì)率(lǜ)有(yǒu)了明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点，将政策利率联(lián)邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会(huì)将(jiāng)密(mì)切关注未来发(fā)布的(de)信息，并评估其(qí)对货币政(zhèng)策(cè)的(de)影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使(shǐ)命上(shàng)。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结束加息需(xū)要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期(qī)升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债(zhài)收益率、美(měi)元指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不(bù)配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也(yě)就意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)可(kě)能会在较(jiào)长时间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预期(qī)开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提振美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加息，货币(bì)政(zhèng)策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段(duàn)时间，失业(yè)率(lǜ)继(jì)续走(zǒu)低，但美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势(shì)。但当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行(xíng)业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行(xíng)压(yā)力不(bù)断上(shàng)升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益率和美(měi)元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看(kàn)涨期(qī)权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的(de)供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是(shì)明(míng)显下降的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作(zuò)用的(de)黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大(dà)约(yuē)为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需(xū)求受经济(jì)下行拖累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预(yù)计(jì)2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市(shì)场一(yī)度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预(yù)期升温，预(yù)计美联(lián)储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加息落地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的(de)可能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高利率环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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