财联社记者近期从行业内了(le)解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续(xù)之下，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收(shōu)益(yì)率(lǜ)倒挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已(yǐ)经到年化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责人对财联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日(rì)，财(cái)联社记者向兴业、广发(fā)等多家银(yín)行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠利(lì)率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监测(cè)数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放式产品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责人对财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下(xià)贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况的确(què)多年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体(tǐ)经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利(lì)率VS走高的(de)理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际(jì)司(sī)司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平(píng)均利率同(tóng)比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加(jiā)权平均利率同(tóng)比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述(shù)，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权平(píng)均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布的(de)贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下(xià)降，表示(shì)银行贷款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额(é)度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季(jì)度(dù)理(lǐ)财(cái)市场的(de)收益率(lǜ)却在节(jié)节回升。普益(yì)标准数(shù)据显示，截(jié)至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含(hán)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月年(nián)化收益(yì)率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新(xīn)发(fā)理(lǐ)财产品收益率(lǜ)相(xiāng)比，当(dāng)前银行(xíng)新发(fā)贷(dài)款的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中，开(kāi)放(fàng)式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转套利可能

　　多(duō)位(wèi)受(shòu)访金融行业人(rén)士对记者表示，当前新发贷款利(lì)率(lǜ)和理财收益率之间出现倒挂是多年(nián)来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市(shì)场之间出(chū)现(xiàn)收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师(shī)刘(liú)银平(píng)对财联(lián)社记者表示，理财产品收益率超(chāo)过银行贷(dài)款利率，可能会给部(bù)分客(kè)户(hù)钻(zuān)空子(zi)的(de)机会，从(cóng)银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿(ná)去购买收益率更(gèng)高的理财(cái)产品，导致资(zī)金空转，前几(jǐ)年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业(yè)绩比较(jiào)基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之(zhī)后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室(shì)主任(rèn)曾刚对财联(lián)社记者表示(shì)，理财收(shōu)益与(yǔ)金融市场利率相对(duì)应，出(chū)现倒挂的情况主要是即期的贷款利(lì)率(lǜ)与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时容易出现这种收(shōu)益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如(rú)果银行贷款利率继续(xù)下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的(de)理(lǐ)财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未(wèi)来一段(duàn)时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会(huì)进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负(fù)责(zé)人对(duì)财联社表示，该行已(yǐ)经(jīng)关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财与贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)差距过大必然引发资金空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初衷不(bù)符(fú)。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到(dào)理财产品底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)大多数为(wèi)债券(quàn)，而债(zhài)券市(shì)场发(fā)行人大多是大型(xíng)企(qǐ)业，理论(lùn)上其收益率比(bǐ)个(gè)贷(dài)是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的(de)信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这(zhè)也是近(jìn)年(nián)来比较罕见(jiàn)的情况。”该负(fù)责人表示(shì)。

　　该人士同样认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)贷款定价持续(xù)下行(xíng)未(wèi)来新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)也会(huì)回(huí)落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走(zǒu)势的(de)预期是一致的(de)，新发的收(shōu)益率未来会下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量的(de)产品年(nián)化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资产是去年(nián)利(lì)率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低预期(qī)下，其(qí)净值(zhí)表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进(jìn)一步下(xià)行

　　受(shòu)访银行人士对财联社记(jì)者(zhě)称(chēng)，当前贷(dài)款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不(bù)断出(chū)手规范存(cún)款(kuǎn)利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大型城商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下(xi中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高à)，未来存款利率持续下行(xíng)应该是(shì)大趋中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高势，否则(zé)银行净(jìng)息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多(duō)，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户(hù)的资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然(rán)有下降的可能(néng)性和空间，银行息差水平面临(lín)更艰难的(de)局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该行(xíng)净(jìng)利息收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段(duàn)包括但不限于(yú)以下三个方(fāng)面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款等(děng)创新类活期存款有可(kě)能将(jiāng)纳(nà)入自(zì)律机制(zhì)管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策指引，未(wèi)来(lái)或(huò)将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套(tào)壳协议存款需继续(xù)纠(jiū)正；最后，期权(quán)价值(zhí)过低的“假”结构性存(cún)款仍须(xū)规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳入自(zì)律机制上限，进一步(bù)压降结构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市银行企(qǐ)业(yè)活期存款成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：中国书画艺术 中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高