随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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