5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(t放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉óu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(h放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉uī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(d放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉e)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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