金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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