本(běn)周，沪小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦不(bù)大。

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