5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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