5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。没带罩子让捏了一节课感受

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)没带罩子让捏了一节课感受

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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