北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(má泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗ng)格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理(lǐ泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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