随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(sh清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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